比特币期货 ETF 和现货 ETF 有什么区别？金属

与现货 ETF 不同，期货 ETF 总是将头寸展期，因为旧合约总是到期而新合约总是开仓。

比特币期货 ETF 和现货 ETF 有什么区别？

近期市场大起大落，二级市场独立于美股市场，并已逼近5月中下旬大幅调整以来的历史新高。近日，彭博社一则“SEC不会在截止日期前拒绝比特币期货ETF”的消息无疑点燃了整个市场。本文将简要介绍比特币 ETF。

传统市场上有哪些追踪比特币的产品？

目前金融市场追踪比特币的常见投资形式主要有ETF、ETN和OTC市场。

ETF被称为交易所交易基金（Exchange-Traded Funds），是指可以在交易所（如纽约证券交易所和纳斯达克）交易的指数基金。目前，Canadian Purpose 和 3iQ 已通过比特币 ETF。

ETN 称为交易所交易票据，是可以在交易所交易的工具。它是由经纪人或银行签发的证书，用于支付所追踪的标的资产到期时的回报。 Varnik Vector的VBTC是标准的ETN产品。

ETP比特币和期货的区别，又称交易所交易产品，是一种可以交易的ETF类产品。该产品类似于ETF，21Share Europe的ABTC是ETP产品。这个物种很小，所以它不会扩大。

信托/基金基金，最著名的是 Grayscale 的 GBTC 产品。此外，CoinShares 是众所周知的。这里需要指出的是，比特币信托成为信托是有历史原因的，而不是它的初衷。

The Gray Trust 之前是一个正在申请 ETF 的基金，但由于之前没有被 SEC 批准为 ETF，因此改为信托。从本质上讲，它是一种不能在交易所交易的基金。为了通过监管，它成为了无法通过妥协恢复的合规信托。目前GBTC的二级流通平台是OTCMKTS的场外交易市场。

期货ETF和现货有什么区别？

这个热门的期货ETF和之前被多次申请的现货ETF有什么区别？

非常不同。在美国市场多次申请的现货ETF很难通过，部分原因如下：

1。比特币本身具有现货功能，而不是现金存款。没有银行或第三方可以进行托管。它需要另一套合规监管和私钥安全管理方案。

2。市场上没有完整的二级平台可以以公平的价格买入和退出。我们说的不是新兴的比特币交易所，而是纳斯达克、芝商所、芝加哥期权交易所等传统交易平台。 ，拥有完整的上市前、上市后、大宗、做市商席位以及清算和结算系统。

彭博社此次提到的比特币期货ETF来自基于CME比特币期货的ProShares和Invesco Ltd ETF。这里有两个要点：

它是基于 CME 期货（期货支持）的比特币 ETF；

2。发行人Proshares是知名的传统ETF发行人；

这两点说明了 ETF 的交易方式。 CME是著名的芝加哥证券交易所比特币和期货的区别，美国乃至全球最大的衍生品交易所（没有之一），在美国股市拥有百年衍生品的主要交易平台。 ProShares是美股中常见的ETF资产公司。其产品包括标普500 ETF、纳斯达克100指数、波动率和杠杆ETF产品等指数。

此外，未来的ETF机制本身也有自己的特点。简单地说，与现货不同，期货总是会滚动和掉期，因为旧合约总是会到期而新合约总是会开仓。例如，假设1/4的期货资金配置设计为当月期货，1/4为下月期货，1/2为下季度期货。

当月期货在月底前交割，下月期货成为当月新期货。这种情况下，由于期货ETF跟踪标的，不会实际交割，所以需要提前调整仓位，平仓当月到期的仓位，然后保持整体接近设计配置，直到下一个月。

关于套利机会。

前面提到过仓调的案例。 Contango溢价（远期价格高于现货价格）和折扣（远期价格低于现货价格）随市场不断变化，因此存在套利潜力。

总之，在溢价的情况下，期货ETF会有比较大的调仓损失，而在溢价的情况下，会有一些优势（这里对于现货持仓，不考虑管理费和手续费）。

结束备注

Recent Skew 显示期货开盘量接近历史高位，足以看出市场情绪已大幅反弹。比特币期货 ETF 将继续受到关注。如前一篇文章所述，我仍然认为美国 ETF 通过只是时间问题（符合加拿大标准的 ETF 3iQ 在 Jsquare 的投资组合中是 一)。

在新闻稿发布之前，ProShares 的比特币期货 ETF 的交易代码一直被公布为“BITO”。笔者在营投终端交易界面查询过该产品，但尚未开通，暂未做市价。