预测：两种模型推断比特币将在本轮牛市中突破 10 万美元

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ChainDD 应用笔记：本文原标题为比特币股票到流动模型实时图表；译者&撰稿人：Rain, Jade。

2019 年，PlanB 的一位作者在他的博客上发表了一篇文章，“基于稀缺性建模比特币的价值”。核心逻辑是分析比特币和其他贵金属如黄金、白银等，因为它们可以归类为通缩资产（越来越少），然后根据建模分析预测比特币价格。我认为基本原则可以作为价值依据。国内缺少一些资料，所以我和团队一起翻译了这篇文章，以供参考。先解释一些基本概念：

为什么“减半”很重要？

比特币挖矿奖励会继续减半，直到达到 0。因为比特币被拆分到小数点后 8 位，在 33 次减半之后比特币会涨到10万美金吗，奖励的价值会下降到 0。减半每四年发生一次，33 次，所以共132年。换句话说，最后一个比特币将在 2140 年被开采出来。在那之后，比特币将无法再被创造，以真正的通缩而言，没有人可以印刷、铸造或开采比特币。如果用户继续像现在这样丢失他们的私钥，比特币的供应将进一步萎缩。

什么是比特币流通量和年产量？

比特币的流通量和年产量（“Stock-to-flow”，S2F）是指BTC的总供应量除以年产量；也就是按照现在的生产速度，要多少年才能达到现在的流通量。数字越大，价格越高。

这些因素如何影响比特币的价格？

如前所述，比特币不能被复制或伪造，并且总供应量有上限。所有交易都记录在区块链中。每个人都只能在自己的地址中使用比特币。比特币地址类似于银行账户，任何人都可以随意存款，但如果没有私钥等信息，则其中的金额无法使用或提取。这就是“稀缺”的意思。字典中稀缺性的定义是在自然界或实验室中难以产生的东西，这与 BTC 中的贵金属非常相似。当某种东西足够稀缺时，它可以充当交换媒介。流通量和年产量描述了生产力与现有流通量的关系。

SF= 流通量/年产量

流通量和年产量的计算方法是总流通量除以年产量（流量）。这个数字意味着以当前的​​生产率达到当前流通需要多少年。例如，目前黄金的生产速度约为 3000 吨/年，而目前全球黄金库存约为 18.50,000 吨。代入公式：

185000/3000 ≈ 62

也就是说，按照目前的生产速度比特币会涨到10万美金吗，我们需要大约 62 年才能开采出目前流通的所有黄金。数字越高，稀缺性越强。同样，对于比特币来说，截至 2020 年 11 月，比特币的总发行量约为 1853 万枚，年产量约为 32.85 万枚。代入存量-流量关系公式：

18530000/356300 ≈ 52

与此同时，比特币的生产力也在不断下降。 2024年，奖励再次减半，S2F升至113，而金币只有62，难以增加。想象一下，如果黄金每天减半，价格会如何变化？

Stock-to Flow 模型（S2F 模型）

2019 年初，一位名叫“PlanB”的 Twitter 用户在博客上发表了一篇题为“基于稀缺性建模比特币的价值”的文章，其中他比较了比特币与价格和时间的关系，用以下数学模型来描述：

从目前的水平来看，当SF为52时，SF为52时型号价格为92,612美元；当模型价格为 100,000 美元时，SF 约为 53.4。这意味着，根据该模型，当当年产量保持不变时，不到一年半的时间，到 2021 年底，比特币的价格将在 2022 年初超过 10 万美元。但同时，我们还需要考虑一个因素：就是2009年比特币刚上线的时候，中本聪挖了100万个比特币，到现在还没有转移这个比特币。有人认为这部分代币可能已经丢失，也有人认为中本聪还在持有。根据对链上TOP地址的分析，我们初步估计大约有100W的比特币会被长期封锁，那么假设这些比特币不会在市场上流通，我们会从100万比特币中扣除100万比特币。循环。 go，那么我们现在的S/F是：

17530000/356300 ≈ 49.2

在调整后的模型中，2024年之前的牛市周期，即2021年末或2022年初，价格达到76887美元。

斐波那契阻力支撑环模型

在这一点上，我们介绍第二个模型，斐波那契阻力和支撑圈。利用价格与时间的关系，取历史价格的对数坐标，将价格拟合在由斐波那契数组成的价格曲线上，利用斐波那契阻力支撑环预测比特币价格也将在 2021 年。年底到2022年初，将达到10万美元以上。两种不同的模型得到近似预测，如下所示。

图 1 斐波那契价格支撑阻力曲线

在斐波那契阻力和支撑圈模型中，我们发现了几种模式，一、价格在比特币之前的减半后大约一年半后达到了高点。 二、比特币减半对价格上涨的支撑作用比较明显。之前的牛市周期已经创造了10倍以上的涨幅，但随着币价不断上涨，倍数也在下降。

图2 S2F模型曲线

上图显示了从 2010 年到 2026 年的估计模型价格（以美元计）。

动态模型请参考： .共有四行，分别代表：

每日实际价格：彩色线表示当天的实际价格。不同的颜色表示距离下一次“奖励减半”的时间（显示在右轴上）。

流通量和年产量（10 天平均值）

紫色线代表流通量与年产量（作为 10 天平均值）。这里的生产率是用十天平均值乘以365得到流量，带入公式得到模型价格。紫色线不平滑的原因是 10 分钟出块时间只是一个近似值，理想情况下每天有 144 个出块，但情况并非总是如此。这是由矿场硬件设备的稳定性决定的。可以看出后期线平稳，因为我们无法知道未来会产生多少块，所以我们假设平均数量与之前的365天相同。

流通量和年产量（基于 463 天的平均值）

蓝线用未来463天的平均生产率计算流量，很明显蓝线比紫线平滑。

调整后的型号价格

图表中的红色代表调整后的模型估算价格。即模型计算出的价格乘以0.002 *难度^0.51。

图表下方还有 4 个部分，分别代表：

Current S/F 这里有两个值，一个是根据过去 10 天计算的年生产力的比率，第二个是过去 463 天计算的比率。

当前模型价格当前模型价格有两个值，第一个基于 10 天生产力，第二个基于 463 天生产力。

下一次奖励减半日期是根据过去365天的平均出块时间计算得出下一次奖励减半的日期。括号表示从该日期算起的天数。

还有，图表更新时间。