你炒币输的钱，这个VC可能赚到

有的人炒币赔钱，有的VC投资加密货币交易所，赚的盆满钵满。

4月中旬，比特币交易平台Coinbase上市，上市当天一度突破1000亿美元。 尽管比特币价格一路下跌，但目前Coinbase的市值仍接近480亿美元。 硅谷风投Andreessen Horowitz（简称A16z）是这背后的大赢家。

A16z是Coinbase最大的外部股东，持有14.8%的股份，但目前，其持有的大部分股份已套现。

富途数据显示，A16z减持Coinbase 1545.96万股，价值约43.75亿美元，剩余1401.79万股，持股比例为6.72%，价值约33亿美元。

在营销领域独树一帜的A16z取得了硬核的成绩。

足以跻身“顶级VC”行列

过去，人们对A16z的投资方式的印象比其投资成果更为出名。

喜欢营销。 早年，我们先请来了硅谷知名传播官、A16z的幕后创始人Margit Wennmachers，然后聘请了编辑团队，搭建了自己的媒体矩阵。 他们不仅畅谈自己对投资的感悟，还经常和创业者对话比特币赚的钱会被官方扣吗，内容丰富多彩。

再比如抢项目。 有一句话不太经典，“霸道到每笔交易都要插手”。 也有例子。 A16z拉高了Twitter的估值，也力压红杉成为2011年Airbnb B轮融资的领投方，出手频率也可以得到验证。 根据 pitchbook 数据，他们是过去一年硅谷投资第二多的 VC。

投后管理也是如此。 他们为创业公司服务的是好莱坞经纪公司CAA的方法。 有人评论说，“他们在逼我们改变”。

就结果而言，他们的成就并不像如何投资的过程那样引人注目。

A16z 明星案例还不够多？ 也不是。 2009年，A16z向Skype投资5000万美元。 两年后，Skype被微软以85亿美元收购，回报超过1亿美元。 2010年，A16z向Instagram投资了25万美元。 两年后，Instagram 被 Facebook 以 10 亿美元收购，回报为 7800 万美元。

因为他们是后来者，所以很快就在市场上建立了很强的存在感。 与红杉资本、Benchmark等老牌VC相比，A16z成立时间较晚。 2009年，比2005年成立的FoundersFund晚了4年。

他们不仅可以与老牌 VC 竞争，而且对自己的评价也很高。 比如A16z的创始人Mark Anderson就曾嘲笑Benchmark的前合伙人Bill Gurley吵闹。

甚至在舆论场上，他们也是狂妄自大。 他们把媒体当作一种自上而下的营销工具，但对于媒体自下而上揭露丑闻的新闻，他们并不怎么在意。 被投资企业的巨额丑闻曝光后，他们也只有选择与媒体对峙。 马克安德森曾在推特上黑过一名批评造假血液检测公司 Theranos 的“女性版乔布斯”的记者。

他们对自己的定位也很高，“以一流的方式做一流的生意”。

但在强者云集、风投圈子固定的硅谷，难免受到大家的审视。 回报通常是最简单、最直接的评价维度。

不过，《华尔街日报》在2016年发表文章指出，A16z的投资业绩不如红杉、Benchmark或Founders Fund。

文章以数据为例，好像是把A16z上面的24道金光给刺穿了。 论成绩，他们依然属于第二梯队。 创始人马克安德森也出来发表声明，这是他罕见的低调时刻之一。

今天和过去不一样，A16z 对 Coinbase 的投资至少收回了 70 亿美元，这足以载入史册。

按照这个评价标准，他们与硅谷第一梯队VC的距离又拉近了一大步，堪称“顶级VC”。 不知道他们会不会更嚣张。

Coinbase 的 8 个赌注

我们来看看A16z是如何投资Coinbase的。

2013 年，在 Coinbase 只有 8 人的时候，A16z 领投了公司 2500 万美元的 B 轮融资。 《华尔街日报》报道称，这可能是当时比特币领域最大的一笔风险投资。

这也是比特币投资热潮刚刚开始的一年。 比特币价格从13美元一路上涨至当年12月，甚至首次超过国际金价，突破1000美元，创造了历史。

A16z投得早，敢扣动扳机也是有原因的。

2011年加入A16z，Coinbase投资人Chris Dixon是互联网领域的连续创业者，对新技术和新兴事物有着合理的理解。 他创立的公司已被安全软件公司 McAfee 和金融支付公司 eBay 收购。 早年在他的博客上，他表达了对比特币的看好。

但重点是 A16z 创始人马克安德森看涨。 2014 年 1 月底，当比特币回落至 860 美元左右时，他写了《Why Bitcoin Matters》。 他说，比特币不仅仅是一个自由主义的童话或简单的硅谷炒作，它提供了一个机会来重新定义金融体系在互联网时代的运作方式。

马克安德森是1990年代互联网时代的明星企业家，网景浏览器的创始人。 这些话出自他之口，不足为奇。

Coinbase的创始人阿姆斯特朗也是顶尖的技术人才，有着丰富的大公司工作经验。 曾在IBM和德勤担任工程师，2011年加入Airbnb，主要负责防欺诈，了解Airbnb覆盖的190个国家和地区的支付系统。

他对比特币的兴趣来自实践。 在 Airbnb 工作期间，他已经开始编写代码来存储加密货币。

A16z投资Coinbase的时机已经到了比较容易做决定的阶段。 在他们投资之前，Coinbase已经获得了知名早期投资机构、互联网领域知名企业家、资深风投合伙人以及金融体系的背书。

2012年Coinbase的天使轮融资，有创业孵化器YC，Reddit的创始人。 在A轮融资中，此前投资过Twitter的联合广场投资和NEA合伙人也参与其中。 此外，由于Coinbase的联合创始人Fred是高盛的前雇员，他们也得到了银行的资金支持。

回顾A16z 8年的陪伴跑，不够坚定是不可能有这样的成绩的。 2017年末和2018年末比特币赚的钱会被官方扣吗，比特币价格经历了大幅下跌，最高时触及近2万美元，最低时徘徊在3500美元。 与此同时，Coinbase 高管团队陷入动荡。 联合创始人弗雷德下台离职，与红杉资本的投资人成立比特币投资公司。

但A16z前后下注8次，毫不动摇。

激进的数字货币投资

纵观A16z在整个数字货币领域的布局，可谓激进。

他们独立的比特币基金的规模几乎赶上了Benchmark的两只综合基金的规模。 目前A16z管理规模165亿美元，比特币基金8.65亿美元。

比第一个更大的比特币基金，也是他们布局决心的体现。 2018年设立的一期规模为3.5亿美元，去年设立的二期规模为5.15亿美元。

现在这个筹款数字更加惊人。 据媒体报道，A16z正在募集比特币基金的第三期。 第一次申报募资规模为10亿美元，第二次为20亿美元。 这甚至引起了同行对其动机的嘲讽，有人说他们是去赚管理费的。

从明星案例来看，A16z在这个投资领域已经具备了很强的竞争力。 除了Coinbase，他们还投资了Facebook推动的去中心化金融项目Libra，A16z的创始人是该项目的创始成员。 互联网大公司牵头的项目，不是一般机构可以参与的，而且从一开始就参与进来了。

这里不得不提一下A16z的另一位专注于数字货币投资的女性投资人Katie Haun。 她曾在FBI工作10年，熟悉金融诈骗、网络安全、洗钱等业务。 她是 Coinbase 的董事，并于 2018 年受邀作为合伙人加入 A16z。

据 CNBC 报道，凯蒂·豪恩 (Katie Haun) 对加密货币最深刻的了解来自于白领犯罪和公共腐败案件。 她曾处理过政府特工利用比特币早期采用者谋取私利的案件，例如特工窃取 20,000 比特币、勒索互联网黑市丝绸之路创始人等。 她发现，“如果没有比特币背后的技术，犯罪分子根本无法被抓获”。

2015 年，她在政府内部成立了第一个加密货币工作组，并领导对全球最大的加密货币交易所 Mt.Cox 进行了调查。 当时，她还经常与美国国税局和财政部等政府官员交流，组织培训等，还在母校斯坦福教授加密货币课程。

熟悉政策法规的投资者，无疑对投资决策和管理被投企业有帮助。

虽然比特币在5.19遭遇了大跌，但今年以来，A16z对数字货币的投资步伐很快。 据媒体统计，A16z在一个半月内投资了8个加密项目。

但问题是，有下一个 Coinbase 吗？